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恩斯特资产管理公司的会议室里，阳光透过全景落地窗斜射而入，却驱不散空气中弥漫的凝重。

恩斯特踏入房间时，目光第一时间就被长桌上的那份紧急加印的《华尔街日报》攫住。

头版标题以加粗黑体占据整个版面，字里行间透着难以掩饰的震撼。

《核大国的债务违约：莫斯科击碎全球金融安全网》。

他坐下后伸手拿起报纸，随即抬眼望向坐在主位的简弗雷泽，微微颔首示意会议可以开始。

简弗雷泽当即开门见山，语气中带着一丝压抑的急促“一个小时前，俄罗斯正式宣布，将延期偿还总额高达400亿美元的债券，卢布汇率在过去两个小时内出现剧烈波动，兑美元汇率已从昨日央行官方汇率的6。29卢布兑1美元，迅速扩大到了9。5卢布兑一美元的程度。”

看了一眼眼神停留在报纸上的恩斯特，简·弗雷泽继续说道“我们的卢布空头，最后能够获利八亿美元，如果卢布在接下来一年跌幅达到20卢布的位置，我们的收益预估将超过11亿美元。”

简单的介绍了一些卢布空头头寸的获利情况，她将文件夹翻开，露出里面密密麻麻的信息汇总。

“高盛、花旗集团、大通曼哈顿银行、摩根士丹利等华尔街九大核心金融机构，均在刚才一个小时内发布声明，声称俄债违约对全球金融体系影响有限，不会引发系统性风险。”

“但市场给出的反应却截然相反，距离俄债违约仅过去一个多小时，这些机构的股价平均跌幅就达到了3。1%，其中花旗集团跌幅最深，超过4。7%，市值蒸发超过54亿美元。”

简弗雷泽话音刚落，柏文休斯敦便按下了遥控器，会议室前方的投影幕布瞬间亮起，芝加哥商品交易所的实时交易数据赫然在目。

他手指着屏幕上不断跳动的曲线，脸上难掩职业性的兴奋“农产品市场率先出现崩盘迹象，美豆主力合约价格在过去一小时内暴跌了3%，按照现在的抛压强度来看，今日跌幅大概率会突破5%，这将创下1987年黑色星期一股灾以来的最大单日跌幅纪录。”

“圣保罗的农产品出口商已全面暂停接单，巴西央行刚刚宣布将基准利率上调至45%不久，高利率导致巴西雷亚尔流动性枯竭，出口商根本无法获得美元信贷来支付美国大豆的采购款。”

他顿了顿，语气中带着一丝惋惜“可惜的是，现在正值北半球冬季，大豆主产区基本已经完成交割。如果这一事件发生在夏季，也就是粮商与美国中西部农场主集中签订供货合同的窗口期，这波行情至少能下杀10%，三个月内累计跌幅可能突破30%。”

投影幕布上的数据不断切换，柏文休斯敦继续补充“除大豆外，其他大宗商品价格同步承压。玉米主力合约下跌2。8%，美国鸡肉期货价格下跌2。43%，小麦、棉花、糖价跌幅均超过1。5%。”

“我们的农业研究团队给出的保守估计是，未来一个月，全球农产品期货平均跌幅将达到至少15%。”

恩斯特将报纸轻轻放在桌上，对于这个数据有些意外。

不是跌幅小了，而是跌幅太大，所以他沉声问道“支撑这一判断的核心逻辑是什么？”

“资金链断裂与需求崩塌的双重挤压。”柏文休斯敦立刻回应“根据我们对俄罗斯联邦财政部近三年财政数据和进口数据的追踪分析，它们是全球农产品第二大的进口国，是美国农产品第一大出口国。可现在他们连工资都开不起了，更遑论继续采购海外农产品。”

他指向屏幕上的期货持仓数据“当前期货市场的表面平静，本质上是华尔街大型投行在通过量化交易抬升短期价格，目的是稳住市场情绪，为其手中持有的大量农产品多头头寸寻找接盘侠。”

“尽管美国今年的农产品出口已完成60%的交付，但仍有40%的已签订单尚未兑现，涉及金额超过320亿美元。按照俄罗斯作为美国农产品第一大出口国的贸易结构，全美至少20%的农产品将直接面临订单违约风险。”

现在美国农业出口的第一大出口国，还不是华夏，而是俄罗斯。

这也是俄债违约，为什么会对美国的农产品造成这么大冲击的原因。

美国中西部农场主的生产经营高度依赖银行信贷，育种、化肥、农机采购等环节的资金杠杆率普遍超过60%。

一旦俄罗斯的订单违约，这些农场主将面临双重压力。

一方面，银行的信贷合约不会因贸易违约而延期，到期无法偿还贷款将直接导致农场被强制清算。

另一方面，为避免破产，他们必须在短期内寻找新的买家，这将导致市场出现突发性的供过于求，进一步压低农产品价格，形成恶性循环。”

恩斯特的目光从农产品数据移开，转向更受关注的领域“谈谈金属和能源市场的情况。”

“工业金属市场已进入全面熊市。”柏文休斯敦切换到伦敦金属交易所的实时行情“国际铜价已跌破至1350美元吨，较年初跌幅超过25%”

“铝价跌至2100美元吨，全年跌幅也达到了22。3%，镍、钯、白银等贵金属跌幅均超过15%。”

“除了黄金，所有金属几乎今年都在大跌。”

“最夸张的就是石油，从去年亚洲金融危机爆发到现在，跌幅超过45%。”